泡泡玛特（9992.HK）深度分析：潮玩龙头IP驱动增长，全球化+品类扩张打开新空间

泡泡玛特是中国领先的潮流玩具公司，以强大的IP矩阵（如SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO）为核心，覆盖全产业链。2024年上半年，公司海外收入占比近30%，门店拓展至20+国家，会员数达3893万，复购率45%。中国潮玩市场规模达600亿元（CAGR超30%），泡泡玛特以8.5%市占率位居第一。

核心优势：

IP运营能力强：自有IP占比提升至96%，新IP THE MONSTERS 2024H1收入增长292%。

全球化加速：海外收入同比+442%，未来开店空间广阔。

品类创新：推出毛绒、积木、卡牌等新品，并拓展游戏（《梦想家园》）、主题乐园等业态。

财务表现： 2024H1收入同比+62%至45.6亿元，净利润+93.3%，毛利率稳定60%+。机构预测2024-2026年净利润CAGR超30%，目标价91.1-112.1港元（“优于大市”评级）。

风险提示： 供应链管理、IP生命周期、行业竞争等。泡泡玛特凭借IP+全球化+创新，持续引领潮玩行业增长。